Çelikte arz fazlası baskısı sürüyor, demir cevherinde denge kırılgan

Küresel çelik piyasası 2026'ya arz fazlası baskısı altında giriyor. Çin'de inşaat demiri vadeli işlemleri ton başına 3.040 yuanın altına düşerek Kasım başından bu yana en düşük seviyesini gördü. Talep zayıf kalmaya devam ederken üreticiler kapasite kısıntılarıyla fiyatları dengelemeye çalışıyor.

ABD ve AB tarafında ise tablo farklı. Yüksek ithalat bariyerleri iç piyasa fiyatlarını destekliyor; NYMEX'de sıcak haddelenmiş rulo fiyatları iki yılın zirvesi olan 992 dolar/ton seviyesinde. Ancak küresel ölçekte arz bolluğu güçlü bir yükseliş trendinin önünde engel oluşturuyor. 2026, çelikte talep kaynaklı sıçramadan ziyade üretim disiplininin fiyatları şekillendireceği bir yıl olarak öne çıkıyor.

Demir cevherinde Çin'e bağlı kırılgan denge

Hammadde tarafında demir cevheri görünümü dengeli ancak kırılgan. Çin liman stoklarının yüksek seyretmesi ve inşaat sektöründeki zayıflık fiyatlar üzerinde baskı oluşturuyor. Yüzde 62 Fe referans fiyatı 2025'in ikinci yarısında 100 doların altına geriledi; 2026'da da benzer bir tablonun sürmesi bekleniyor.

Olası altyapı teşvikleri ya da üretim kısıtlamaları fiyatları kısa süreli destekleyebilir, ancak kalıcı bir toparlanma için somut talep sinyalleri gerekiyor. Yükselen ticaret bariyerleri ve kaynak milliyetçiliği ise fiyat dinamiklerini küresel olmaktan çıkarıp bölgesel dengelere doğru kaydırıyor.